关于AI和股市未来几年的大趋势的小预测
AI需求高估概率低，瓶颈或在电力与HBM，看好供电及存储巨头
关键信息与趋势预测
楼主 #1 提出四种AI股市情景： - 情景0（需求高估）：认为可能性不大。因管理层对AI有“宗教式信仰”，即使效率提升被高估，也会通过裁员、降低产品质量或生成低质内容（slop）来维持叙事。若发生则看空所有超大规模云厂商及硬件商。 - 情景1（数据中心建设瓶颈）：审批与进度滞后，红州民众反对可能将限制数据中心作为选举议题，导致硬件产能过剩。利好Dell等自建小型AI服务器厂商，看空其他硬件。 - 情景1.1（电力瓶颈）：法规无碍但通电困难。极度利好GEV、ETN、PWR等供电相关股票，看空硬件。 - 情景2（HBM瓶颈）：LLM推理向高效模型+大上下文窗口发展，HBM仍是核心瓶颈。超大规模云厂商将优化算力/成本支出，可能压缩NVIDIA 70%的毛利率。最利好HBM三巨头，预计产能扩建也不会降价，实现营收与毛利双增。
争议与不同意见
- 关于HBM扩产周期：#2 指出HBM扩产需两三年，届时算法走向未定，因此SaaS股优势显现（需求增加只需加节点，无需重资产扩张）。
- 关于电力瓶颈对半导体影响：#3 认为即使出现情景1.1，也不会做空半导体股票，最多增速放缓。
- 关于算法进步：#4 附和楼主观点，认为算法会持续进步。
风险/限制/注意事项
- #5 提出极端宏观风险链条：AI提高生产力导致大裁员 → 消费萎缩 → 产能过剩 → 经济危机 → 革命 → 全民基本收入（UBI）→ 共产主义。