值得上杠杆买hedge fund吗
4.7%杠杆投hedge fund需警惕上限竞争和千禧年式回撤
1. 关键信息
- #1 楼主umcz：公司内部hedge fund，费率与外部相同，过去15年年化15%，30年仅2008年大亏一次；当前portfolio 100%大盘无现金，考虑用portfolio line of credit借入10-20% NW，利率4.7%，利息可抵税。
- #8 该基金为multi-strat，近15年Sharpe约2。
- #12 15%为费后净到手，收益按K1 ordinary income报税。
- #18 楼主估算：15%收益 - 4.7%利息后，after tax约6-7%（假设fed tax税率）。
- #19 楼主已有defer comp，已在交K1。
- #21 楼主认为额外6-7%收益似乎能diversify portfolio，已倾向尝试。
- #22 @richardfatman：楼主已拿定主意，建议咨询同事（因楼主可能是trader/researcher）。
- #25 @umcz：哪家券商都有portfolio line of credit。
- #27 @qwaszx：先问投资上限，再问上限是否与职级挂钩；如果都没有，建议算了，因为好的东西大家抢。
- #28 @umcz：基金有投资上限，但对楼主这种“牛马”相当于没有（即上限很高或竞争激烈导致实际可用额度极低），且同事中有家里挖石油的（资金雄厚）。
- #32 @umcz：08年回撤还好，缓2年就好了；怕的是千禧年（互联网泡沫）那种长期低迷。
2. 羊毛/优惠信息
无
3. 最新动态
- 楼主在#32进一步澄清风险偏好：认为2008年式回撤（约2年恢复）可以接受，但担心类似2000年互联网泡沫的长期低迷，暗示杠杆方案可能放大此类风险。
- #31 @WaldorfAstoria 建议见高减持（即部分锁定利润），楼主未直接回应此操作建议。
- 楼主仍未回复#26关于借款期限的疑问，也未说明是否已向公司核实个人实际投资额度上限。
4. 争议或不同意见
- #4 @Pantoria：借款磨损高，工作不稳定（被开和亏钱强相关），建议用工资contribute。
- #11 @richardfatman：不如卖股票投fund，因为两者相关；15%年化需确认费后及税率。
- #16 @llbean：加杠杆一年亏5%利息，卖出时仍有税；multi-strat与大盘相关性不低，既然不加杠杆买大盘，也没理由加杠杆买fund。
- #17 @jarring_mammoth：税复杂（short term、dividend tax、K1麻烦），不一定跑赢大盘。
- #20 @richardfatman：after tax算下来没必要硬上。
- #27 @qwaszx：如果基金没有投资上限或与职级挂钩，说明竞争激烈，建议放弃。
- #28 @umcz：有上限但对自己几乎无效，且同事资金雄厚，进一步印证竞争激烈。
- #31 @WaldorfAstoria：万一真碰上08就惨了，建议见高减持部分利润，有些税跑不了。
- #32 @umcz：区分了08式短期回撤与千禧年式长期低迷，后者是主要担忧。
5. 行动建议
- 若已itemize且能接受6-7% after tax收益，可小比例尝试（如10% NW），但需注意离职赎回条款及与大盘相关性风险。
- 优先用工资或bonus逐步投入，避免杠杆；或卖出部分股票（若长期持有税负可控）替代借款。
- 确认基金历史最大回撤及与自身职业风险的相关性，避免双重打击。
- 鉴于#28确认基金有上限但楼主实际可用额度极低（“相当于没有”），建议先向公司HR或基金运营方核实自己作为普通员工的实际可投资额度上限，以及是否有排队或配给机制。若额度远低于10% NW或需与资金雄厚的同事竞争，则放弃杠杆方案，改用工资或bonus直接投入。
- 仍需确认portfolio line of credit的借款期限（#26疑问），确保与投资周期匹配。
- 新增：结合#32，建议楼主仔细研究基金在2000年互联网泡沫期间的表现（若存续足够长），评估千禧年式长期低迷对杠杆头寸的冲击；若缺乏历史数据或回撤时间超过2年，应降低杠杆比例甚至避免使用杠杆。同时可参考#31建议，考虑在基金净值高位时部分减持以锁定利润。