内幕！纳斯达克密谋让被动基金持有者（定投的你们）接盘SpaceX

纳斯达克为了争取SpaceX的上市，竟然提议改变纳斯达克-100指数的规则，这不仅缩短了上市时间，还大幅提高了低流通股公司的权重。这不仅让被动基金不得不在缺乏充分价格发现的情况下买入，还为内部人士创造了财富转移的机会。乔治·诺布尔认为这是对指数编制规则的滥用，将被动投资者的资金用于为IPO发行人和早期内部人士获利。

source: George Noble (@georgenoble): "This is the most SHAMELESS structural manipulation of a major index I've ever seen. SpaceX is preparing what could be the largest IPO in history. Target valuation: $1.75 trillion. That would make it the sixth-largest company in America on day one. And Nasdaq wants the list…"

这是我见过的最无耻的对主要指数的结构性操纵。

SpaceX正在筹备可能成为史上规模最大的IPO。

目标估值：1.75万亿美元。

那将使它成为美国第六大公司，而且在成立的第一天就成为如此。

纳斯达克非常希望这家公司上市，他们甚至不惜改变纳斯达克100指数的运作方式。

今年2月，纳斯达克发布了一份“咨询文件”，提议对公司纳入指数的方式进行全面改革。当然，这纯属巧合。

就像SpaceX据报道将快速纳入纳斯达克指数作为上市条件一样，这纯属巧合。

他们提出的方案如下：

一项新的“快速进入”规则将允许任何市值在纳斯达克 100 指数成分股中排名前 40 的新上市公司，在上市 15 个交易日后被纳入该指数。

无需等待期。无需流动资金要求。完全不受其他公司必须遵守的标准约束。

目前，新上市的公司通常需要等待长达一年的时间才能符合纳入主要指数的条件。

这段等待期的存在是有原因的。它能让市场真正发现价格，保护被动投资者免于被迫买入未经市场检验、流动性差的股票。

纳斯达克想把这一切都抛到九霄云外。就为了这一个上市案例。

但快速准入规则还不是最糟糕的部分……

真正的丑闻是5倍浮点乘数。

目前，标普500指数采用的是自由流通股调整法。如果一家公司只有5%的股票可供公开交易，那么该指数会按该公司总市值的5%赋予该股票权重。

这是常识。评估一家公司的权重，应该基于投资者实际能够购买的股票。

纳斯达克目前的权重计算方法已经采用总市值而非自由流通股比例。但对于流通股比例极低的股票，他们至少设定了10%的最低流通股比例门槛。

根据新提案，该门槛将完全消失。

相反，任何自由流通股比例低于 20% 的股票，其权重将按其实际流通股比例的五倍计算，上限为 100%。

算算SpaceX的账：

如果 SpaceX 以 1.75 万亿美元的融资额进行 IPO，并发行 5% 的股份，那么将有价值约 875 亿美元的股票可供公开交易。

根据纳斯达克提出的5倍乘数方案，SpaceX在该指数中的权重将达到其总市值的25%。这意味着被动型基金将被迫按照SpaceX是一家市值4375亿美元的公司的标准进行买入。

但市场上实际存在的股票总值只有875亿美元。

你正在将数千亿美元的被动买盘强行注入到 875 亿美元的流通股中。

仅QQQ就管理着近4000亿美元的资产。整个纳斯达克100指数生态系统涵盖ETF、共同基金、结构性票据和衍生品，总资产规模超过1.4万亿美元。

所有追踪该指数的被动型车辆都必须以市场决定的任何价格购买 SpaceX 的股票。

第15天。

零价格发现机制。零上市业绩记录。流通股少得可怜，简直能透过它看清东西。

所以，这实际上创造了一种结构性的财富转移机制。

指数基金的被动买盘推高了股价。而股价上涨只会让一类人受益：持有剩余95%股份的内部人士和早期投资者。

90到180天的锁定期结束后呢？那些内部人士会趁着被动买盘被人为抬高之际抛售股票。你的401(k)账户就成了你的退出流动性来源。

这是索引的根本性缺陷。

指数投资曾经非常出色。成本低，效率高。你相当于搭上了主动型基金经理发现价格的顺风车。指数反映的是市场走势。

如今，指数本身就代表了市场。数万亿美元的资金盲目地流入指数指示的任何投资标的。而那些掌控指数编制方法的人，却为了迎合某个IPO候选公司的利益，而随意修改规则。

标普500指数要求公司至少有50%的股份可供公开交易，并要求公司上市6至12个月。该指数采用自由流通股调整权重，以避免被动投资者购买虚假流动性股票。

纳斯达克的做法恰恰相反。15天。不要求流通股数量。内部人士持股的倍数为5倍。

所有持有 QQQ、QQQM 以及所有以纳斯达克 100 指数为基准的基金的被动投资者都应该明白即将发生的事情：

规则正在被改写，以使IPO发行人和早期内部人士受益，而你的资金正被用来让他们致富。

我入行45年了，亲眼目睹华尔街在每个经济周期中都绞尽脑汁，想出各种新花样来榨取散户投资者的钱财。但通常情况下，他们至少会尽量做得隐晦一些。

他们把这个内容做成PDF文件，称之为“咨询”。

你的看法是什么？

上市我就买

【引用自 IrishCoffee】:
乔治·诺布尔认为这是对指数编制规则的滥用，将被动投资者的资金用于为IPO发行人和早期内部人士获利
correct

1.75T是真的jb幽默

怎么看如果index这么大规模reallocate的连环效应

直接效应
【引用自 IrishCoffee】:
你的401(k)账户就成了你的退出流动性来源。

我意思是除了spacex以外，所有其他股都有抛压

openai，spacex，anthropic这三个b上市，再平衡会是一个庞大工程

sp500也没有好多少，这次把 cohr 和 lite 加进来也是接盘侠

Bring Order to the Galaxy!

This is the way.

现在一个流行的做法就是哄抬一家稍微有点盈利能力 题材在风口上的公司的股价 抬到满足各种指数入选门槛 然后给指数编制方上压力

定投大盘 大盘接盘侠

懂了，下周继续加仓tsla

没办法，以后不如sp100，盘子越小越没办法作弊

dow 30?

magnificent 7?

就说买还是卖吧？

这就是为什么要投voo

qqq结构性风险来了

对湾区三杀

layoff，foreclosure，qqq被老马吸干归零

SEC 共谋？

马哥眼睛不是白被打的

这不是港股老套路了 去年我记得药捷安康就是这样 好歹内地的庄家是做小盘股 还是太保守了啊

会不会跟688688一样 上市前夕紧急叫停？

这也行？？？？QQQ investors have no vote in this?

弄一个QQQ excludes Elon的版本 剔除tsla和spacex

那大伙直接选择出逃qqq 基金人士岂不是大眼瞪小眼

如果是那种限制赎回的私募这样干可能还真能害不少人， 基金敢这样干大家完全可以卖掉换别家啊

“如今人方为刀俎，我为鱼肉”，不然自己编一个”泥潭版纳斯达克-100指数”？

这个操作本质是抽qqq的水去买新个股，除非qqq里的公司全部不碰深耕小盘股，不然只能被收割。

【引用自 AWS】:
再平衡会是一个庞大工程
热钱这不就入市了，再苦一苦百姓吧

是这样没错， 我意思是这种基金干投资者不喜欢的事情， 大家随时都可以走， 他们为什么要这样做害自己利益的事情

image805×438 63.7 KB

咋割穷鬼呢 比如我今天看到这个消息 spacex还没上市， 我直接清仓qqq

清仓不能，不想交税。 本来投资qqq这种etf，就是准备持有到退休，或者从美国滚蛋的。

所以越搞越不如brk了，长期看不一定比spy/qqq差

以后每年一次全国公投谁能进SPY和QQQ，怎么样？

这两市梦率公司早该踢了，mag6哪个pe有tsla 600多的

不仅是qqq，voo也有同样的风险。如果s&p规则真改了，那401k的持仓无论如何都得调整

https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-12/s-p-weighs-rule-changes-that-would-speed-spacex-s-p-500-entry

草 这下全美401k都被马斯克绑架了

头部都一样的，不会传到到sp500上嘛。。

如果别人都把钱拿去抬spacex，你不动，相对来讲你持有的股票不就跌了嘛。。阳谋啊（

所以可以sqqq啊

Shit is rigged, man. Fuck off my money!

开始换仓

tsla在space x 中占比很小

这也太离谱了吧

怎么对应呢？自己搞direct indexing然后屏蔽某些stock？

所以我选择vt，FTSE指数还是保留了流通性计算的，如果只有5%股票能交易那权重就是市值的5%。而且盘子够大就算全放进去也就0.4%

散户以为定投 index fund 是稳稳的幸福，其实全美的 401(k) 早就变成了 VC 和 insider 的 automated exit liquidity

习惯了，小部分既得利益者日常操纵规则给自己获利。

中国十五五规划纲要是不是也变相给SpaceX抬了轿子，而且会抬五年？

看第二篇第七章第四节“适度超前建设新型基础设施”，说要完善民用空间基础设施，统筹建设卫星通信、导航、遥感系统，加快低轨卫星互联网组网。

无所谓啊。航天领域，spacex跟中航天系CASC比就是个垃圾。反正东升西降是定局，我早早就已经把qqq/voo卖了买中概。

我反正好日子有了，你们投不投随你们。

nasdaq已经改好了，下面看sp500的表演了。

Yahoo Finance

New rule could fast-track SpaceX IPO for Nasdaq index inclusion

The Nasdaq will allow some large newly listed public companies to join the Nasdaq 100 index within 15 days.

坐等一个 ETF without Elon

臥槽 那QQQ以後還能不能買？買VTI?

打算减持 QQQ 了，降低一下 Elon meme coin 的占比 剩下的部分自己配。

TSLA 这种垃圾股现在占 QQQ 里面的 3.8% (5th)，天知道以后 SpaceX 会占多少。

我也是这么打算的，就是得多交点税了。

不过按道理，各大机构rebalance的时候得去抢spacex的股票，其实是个机会可以赚一笔？

【引用自 Eternal】:
各大机构rebalance的时候得去抢spacex的股票，其实是个机会可以赚一笔？
这就像在币圈玩 meme coin 一样了，大家都知道 meme coin 的归宿是归零，但是都觉得自己不会是最后一个跑的，镰刀不会割到自己头上。

其实QQQ比较好避免，但是如果SP500也改了rule，VOO/SPY都会被影响，那ETF还有什么选择吗？买international或者买value ETF？

别介，说不定到时候SpaceX先涨5倍，你这操作都成了。

谁家股市能容纳一个 9T 的新股？15% 的 SP500？

5年前你能想象好几个3T+的公司吗？

哈哈哈哈是的，但是这钱我甘愿不赚。

买等权的etf呗

正式提交了

https://www.theverge.com/ai-artificial-intelligence/940001/elon-musk-spacex-ipo-ai https://www.theverge.com/ai-artificial-intelligence/940001/elon-musk-spacex-ipo-ai Is SpaceX designed for the first federal memestock bailout? SpaceX的IPO文件简直比当年的WeWork还要荒谬。 Elon Musk将公司估值推高至1万亿美元，声称其总潜在市场高达28.5万亿美元，远超美国GDP。然而，这本质上是一家AI公司，其Al部门去年亏损60亿美元，而Grok模型还深陷法律纠纷。火箭业务方面，Starship测试频频爆炸，却仍被包装成未来希望。作者认为，这不仅是SpaceX的IPO，更是金融虚无主义的狂欢。Elon Musk利用散户的狂热，将30%的股份留给散户接盘，而机构则利用凯恩斯选美理论推高股价。对于普通投资者而言，这很可能是一场精心设计的“接盘”游戏，最终成为那个为泡沫买单的“bagholder”

SP500好像也准备开始fast track了：https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/elon-musks-spacex-could-fast-180121306.html 我就感觉到快.jpg

这是好事啊.jpeg

喜报：标普不打算改规则

是不是应该qqq换voo避险？

AWS: 1.75T是真的jb幽默 https://x.com/i/status/2062273341407256791

可算能靠谱点了

那還要不要玩IPO啊

看到大佬的这个帖子： https://www.uscardforum.com/t/topic/491080 就去仔细研究了一下。 对于这个部分，感觉挺震惊的，就去查了查 IrishCoffee: 真正的丑闻是5倍浮点乘数。 目前，标普500指数采用的是自由流通股调整法。如果一家公司只有5%的股票可供公开交易，那么该指数会按该公司总市值的5%赋予该股票权重。 其实最终的结果是3倍float，而且是流通市值的三倍。 也就是说，新规之前，公司流通市值必须是10%以上，计算权重的时候会按着总市值计算。新规之后，流通市值可以只有5%，但是会按着流通市值*3计算权重。所以qqq对spcx的权重计算没有想象的那么大。 但是IPO依然是一个很好的机会，毕竟15天后有人接盘，流通盘的5%又是无限制的老鼠仓，相比所有人都在等着qqq接盘的时候高价卖，所以ipo要是能打到，拿个15天，感觉有的赚

管他呢，能不能抽到还是个问题，大不了早点跑

当时看到这个帖子就陆续把qqq都出了，好消息是标普应该不会纳入，可以考虑XLK

IrishCoffee: Starship测试频频爆炸 这个不是竞争优势吗？火箭发射做成了单元测试，研发效率领先所有竞争对手 XAI是真的负资产，不然也不会上市前被并入SpaceX

巨大喜报啊！ 我已经卖了我全部的QQQ，等着入VOO

justoy: XAI是真的负资产 经济上的负资产 吹牛上的正资产 如果没有xai 那spacex的business就是网络 + 火箭发射两部分 头一部分怎么估值基本所有买方卖方都学会了 世纪初就有一门生动的课程 火箭发射服务也是一门有现成对照组的business 但是xai的business就可以随便吹了 想让他是antro 他就可以是antro 想让他是crwv nbis 他就可以是crwv nbis

卖qqq买voo这就是耍脾气，如果一开始目标是qqq的话无论有没有spcx都几乎不会改变跑赢voo的事实，除非你不在意一年涨10还是15

2000-2008 spx 赢 ndx 当然你也可以说tech永远out perform/值得进一步concentrate 每个人风险偏好不一样

2000-2008那也太好时代了 确实，科技超跌的时候

不是。再往前没纳指 而且08到现在的宽松本来就有利于资本投入高的和估值玄学的大科技 反垄断法理框架迭代滞后是另一个原因 说起来再往前银行，化工，石油，汽车，电子都有过自己的10-20年大科技时代

https://montanaskeptic.substack.com/p/the-spacex-ipo-will-be-the-theft https://montanaskeptic.substack.com/p/the-spacex-ipo-will-be-the-theft An S-1 full of fantasies, insiders who will pocket millions, index companies that have changed the rules: it's all a recipe for regular people to have their pockets picked. SpaceXIPO：世纪大劫案？ SpaceX IPO 即将登场，但这可能是一场精心策划的财富转移。Starship 技术远未成熟，XAI 的核心产品 Grok 连自家工程师都不愿使用，而所谓的万亿级市场更像空中楼阁。更可怕的是，Nasdaq、S&P 500和 FTSE Russell修改规则，强制被动基金在内部人解禁前疯狂接盘。这不仅是商业欺诈，更是对普通退休投资者401k和IRA 资金的掠夺。当指数基金变成收割工具，John Bogle 的发明正沦为欺诈的帮 凶。

https://www.youtube.com/watch?v=sYA-z0Y8WRQ

其实也可以 direct indexing NSADAQ100 然后把 SpaceX exclude 掉 不过选股何尝也不是一种主动投资呢.. 反正像 VT/VTI 这样的股指也早晚会包含 SpaceX

IrishCoffee: Grok 连自家工程师都不愿使用 我愿意用啊 黄雯挺不错的

没关系啊 等 spacex 调整到位再换回来而已 理论上半年左右该解禁的都解禁了

5%只是上市当天的数字 随着禁售期解除 这个数字会快速上升

时间/触发条件 日期或触发点 新增可流通股 累计可流通股 流通比例 IPO 首日 预计 2026-06-12 555.6m 555.6m 4.25% Q2 2026 财报后第 2 个完整交易日 未定 911.5m 1,467.1m 11.22% 若股价较发行价高 ≥30% 条件触发 同上 +455.8m 1,922.9m 14.71% 第 70 天 2026-08-20 319.0m 1,786.1m / 2,241.9m 13.66% / 17.14% 第 90 天 2026-09-09 319.0m 2,105.1m / 2,560.9m 16.10% / 19.58% 第 91 天，关联方部分 2026-09-10 59.1m 2,164.2m / 2,620.0m 16.55% / 20.04% 第 105 天 2026-09-24 328.4m 2,492.6m / 2,948.4m 19.06% / 22.55% 第 120 天 2026-10-09 328.4m 2,821.0m / 3,276.8m 21.57% / 25.06% 第 135 天 2026-10-24 328.4m 3,149.4m / 3,605.2m 24.09% / 27.57% Q3 2026 财报后第 2 个完整交易日 未定 1,300.0m 4,449.4m / 4,905.2m 34.03% / 37.51% 第 180 天 2026-12-08 797.6m / 328.4m 5,247.0m / 5,233.6m 40.13% / 40.02% Q4 2026 财报后第 2 个完整交易日 未定 351.9m 5,598.9m / 5,585.5m 42.82% / 42.72% 第 280 天 2027-03-18 176.0m 5,774.9m / 5,761.5m 44.16% / 44.06% Q1 2027 财报后第 2 个完整交易日 未定 351.9m 6,126.8m / 6,113.4m 46.86% / 46.75% 第 340 天 2027-05-17 176.0m 6,302.8m / 6,289.4m 48.20% / 48.10% 第 366 天，非 Musk 延长锁定部分 2027-06-12 351.9m 6,654.7m / 6,641.3m 50.89% / 50.79% 第 366 天，Musk 持股 2027-06-12 约 6,400.0m 约 13,054.7m / 13,041.3m 99.84% / 99.74% Q2 2027 财报后第 2 个完整交易日 未定 351.9m 接近全部 约 100%

那倒是 180天之后就多了