短期 sell put 不再是风险可控的小赚策略

对大盘以及对高beta股的短期（甚至是日内）sell put策略，在2023-2025年获得了巨大成功。泥潭上很多人都认为这是一个风险可控的策略。如果sell比当前市价低10%左右的put，在可控的一些greek下，几乎可以拿到20%左右的年化涨幅。更何况margin账户只要保证金足够，sell put或者covered call等于是拉上安全的杠杆。

但这个策略，在散户中逐渐流行，在各大股市相关网站均有记载。在2025年下半年开始，我们看到了更多的“你想赚人家的premium，人家想赚你的爆仓”。不管是指数还是大盘蓝筹股的日内波动性，由一两次的大波动变为了常态。tail risk变得不那么tail，并且risk还变得大了。由于sell put在高活跃的散户中过于流行，把他们逼到爆仓，或者被迫接盘正股，可以想见是一个常见的机构策略。

所以一点给潭友们的建议：sell put或者covered call，请谨慎因为低价保证金起杠杆。

经历了之前covid那波之后就不敢干了

现在还在用当年的亏损每年抵税3000

option wheeling最近我只敢拿QQQ，SPY玩了，今年最大的教训是MSFT跟SOFI，MSFT还能长持，SOFI止损了。

做deep in the money的会不会好一点？30% off current stock price? 当然不能预期太高的年收益。

you mean deep OTM? 你看看，如果做大盘，这收益能有蚊子腿大？

做个股的话，30% 算个啥

但其实风险高不一定是坏事吧，风险高premium收的高，摈弃感受的话差距不大吧

【引用自 RandomTrash】:
sell put策略，在2023-2025年获得了巨大成功
2023-2025 是大牛市，sell put 当然稳啊。一跌就买，傻子都能赚。

但如果是牛市，傻子才卖put. 直接 spx leap call, 完事。

如果不是牛市，sell put 完全不稳。

所以这个就是伪命题。

不明觉厉

我记得从哪看到sell put sell call车轮策略年收益期望应该是百分之十几 可能跟你直接来个大盘铁鹰没啥区别 大盘波动还是比较小的

周期拉长 风景不一样

现在隐含IV已经小于实际IV，sell put能赚钱的前提已经不成立了

有效市场

现在不少大热门股的IV很高的，卖一年以后的，5%-10%。当然这个不高，但是如果不想追高的话，可以试试

【引用自 CYCHU】:
卖一年以后的，5%-10%
去年你说卖一年，那还另说。今年说卖一年，我只能说 good luck 了。

我觉得sell put还是可以

但一定要买多一个put对冲除非你卖的是qqq这类

而且这样每年就多5-10%回报不一定吸引

【引用自 hahaandhehe】:
如果不是牛市，sell put 完全不稳。
所以这个就是伪命题。
回头看谁都知道什么时候是牛市。关键是预判。

请问现在是牛市吗？

解放日的时候你能判断2025是牛市吗？

exactly

嗯~除非我本来就想在xx价格接盘而又不在乎时间~

【引用自 RandomTrash】:
回头看谁都知道什么时候是牛市。关键是预判。
大哥，你要不要看看你说了啥

你开始用马后炮证明 “sell put策略，在2023-2025年获得了巨大成功”

到了我说, 如果能马后炮的话，sell put 是傻子才能用，应该买 call.

然后你说，我不能马后炮？ 您这手双标玩的 6666 啊

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sell put，在2023-2025，不知道后市发展的情况下是成功的，因为实际IV小于理论IV。

但你的评论，就真是马后炮了，就全知全能呗。

所以现在是牛市吗？解放日的时候你知道2025是牛市吗？

【引用自 RandomTrash】:
sell put，在2023-2025，不知道后市发展的情况下是成功的，因为实际IV小于理论IV。
原来你说的是这个。你再想想，这句话里面有啥问题，而且不止一个。

如果你真的不了解的话，那我只能说，您说的都对！

【引用自 hahaandhehe】:
你再想想，这句话里面有啥问题，而且不止一个。
要不你再想想？

我说得是挺对的，你觉得我不了解，没关系。

应该是SPY leap call spx一般人玩不起哈哈

非常同意，前两天胆战心惊，流动性一度不足15万美金，而日内亏损高达33万美金。。。 昨晚反弹我把sell put都干了.. 流动性一下回到200万美金，终于能睡个好觉了 主要是太贪。。

我在sell put，on where 我本来就一定要买的位置，就是比如说某个位置我本来就要下单一手，那我会考虑sell put

另外，理论iv和实际iv一定是会被市场定价的，交易一定是fair的，买方博取保护或者获取 convexity但损失金钱，卖方扛着风险，但是有收益。

实际上sell put是一个把自己暴露在更高的风险之中（short convexity），从而获取收益。

这其实跟买卖保险一样的……

Sell 个股put, 卖在想接盘的点位，被assign了也无所谓

大盘sell put前面说的很好了，堵一个隐含波动率比实际波动率高，最终都是愿赌服输

我觉得这个说法是不对的

隐含和实际波动率的高低之比，实际上对应的是你更应该成为期权的买方或是卖方，而非是否应该sell options，

如果你觉得实际波动率没有被合理定价（假如实际更高），实际上是更适合同时买call 和put，更简单点，直接买入vix期权就行了

正因为这里实际上没有那么大的套利空间（除非你是听床师）所以也基本意味着的波动率是被合理定价的

【引用自 Divinealex】:
我觉得这个说法是不对的
隐含和实际波动率的高低之比，实际上对应的是你更应该成为期权的买方或是卖方，而非是否应该sell put
卖方需要隐含大于实际，这样put才有溢价，比如昨天晚上6525定价居然有0.8但是SPX要跌4%基本是不可能的

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前几天隔夜价格很差，但是第二天波动又很大就不适合隔夜卖了

买方卖方本质是策略区别，想收保费还是赌一波大的，买方胜率比卖方低太多了了但是卖方容易被吃一波大的
【引用自 Divinealex】:
更简单点，直接买入vix期权就行了
VIX期权在卖方策略里是为了防尾部风险当买保险的

【引用自 Divinealex】:
直接买入vix期权就行了
最近发现uvix也是个好东西

【引用自 otonoco】:
不明
你不玩期权吗

昨天put 贵是因为put call ratio达到了0.944，是近六个月的最高值

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【引用自 Divinealex】:
直接买入vix期权就行了
你以为你买的是VIX, 但是实际买的是VX, 坑多着呢

这个我确实是半懂不懂，自己也没有合理的定价体系去支撑做判断

这是我自己用来监测市场波动的

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太牛了，不像我，就会看心灵spa回复量

不牛，我也并不多挣钱只是会自己给自己spa而已

【引用自 agamer】:
现在还在用当年的亏损每年抵税3000
是lifetime的吗？

最近我感觉put/call ratio因为波动太多有太大滞后性了

vol还是oi？

both？mostly oi? 也可能因为这两天都是单边行情

oi是，买卖双方意见不太一致

vol讲道理是实时的吧？

嗷嗷 如果实时的话在小时间框架下vol的call put ratio我还真不清楚可以咋用 我一般只看oi的但发现也没啥鸟用

当年直接 roll 到三年后就回本了

如果清楚自己的点位，那不如在IV高的时候卖ITM put，暴涨时也能赚点权利金。

前几天大跌，买保险的人多了

定价还是跟着VIX走的, 昨天晚上VIX 20多了

我一般卖长期covered put，然后看行情卖短期的call

put行权就直接接货

vix options 买的确实是 vix 吧，options on vix futures（24年十月由 cboe 推出）买的才是 vix futures？不过因为没法持有 vix 所以 vix options 的 underlying 的价格模型和 vix futures 类似，我猜你说的是这个意思。

vix options：Cboe Global Markets

options on vix futures：VIX Options on Futures | Cboe

没法roll了，卖的PUT因为股票跌太狠，全部变成了deep in the money，需要的保证金很高而且基本没啥流动性

不过好在不少PUT被动变成了正股，后来我留在手上到现在也翻了几倍了

其实亏最狠的还是当年卖的VXX的naked call，之后再也不敢碰了

亏损总额抵完为止

vix option is vx. vx option is also vx.

不信，你可以问AI。

或者你可以想，option pricing 里 （比如 BS equation), for vix option, what do you use for F?

一回事，不一样的，只有 tax treatment, delivery, size leverage, settlement, spread 这些

我是听到过有人realize了30万的loss。喜提lifetime一年3000抵扣

接着挣30万就两清了

提醒过很多次了，奈何还是架不住有人往里冲。多经历几次现在这种回撤就明白了。推特上有好几个类似option coach，天天告诉你怎么赚钱，大跌一来，要么告诉你通过什么玄学判断到了有大跌所以没卖，要么不更新了，要么把那些卖出的已经deep itm的帖子删除了。多经历几次就好了，什么都明白了。
【引用自 未知】:
有没有人通过长期做covered call盈利的 【期权 options】 股市投资
我从20年开始做wheel，做到现在大概5年多了，各种坑都踩过。上边说的都挺全面的了，wheel，或者卖put/卖call，本质看起来很美好，真操作的时候就不是那回事。这个策略只有在市场不动荡的时候好用，但凡开始动荡，你就会被两边反复收割。而且问题关键是你本身是预测不了市场会不会动荡的，今年3-4月这波行情，这种做wheel的应该死的非常惨，两面被割，上一次是22年，很多成长股（比如pton fs…

我亏的最狠的就是sell NVDA naked call。那一次威力实在太大了。

我也有点不懂，所以请问如果想做多vix当保险的话，是不是uvix会合适一点，还是一样的（like本质还是track vix）

【引用自 kobe】:
要么不更新了，要么把那些卖出的已经deep itm的帖子删除了
99%社媒上的理财博主都按照这个看待，买了50个股票发出来2个赚大钱的

最多通过这些博主了解标的，绝不能当投资建议

我判断一个策略好不好，就是看它在散户里流行不流行。

散户里流行的，什么时候流行，什么时候停止使用。

all in voo，真定投，除外。不是打豆豆那种定什么时候投，是违反人性真定投。

暴涨暴跌做wheel真的是受不了。提供个思路，如果有固定all cash的公司并购，最后的收购价是固定的，可以直接卖OTM put赚一点零花钱，风险就是并购凉了

【引用自 MOMOMOMOMO】:
做多vix当保险
这个保险没那么好买，当已经有消息证明IV会上升时（所有人都知道vix要上涨），你再买就来不及了，哪怕vix还没有大幅上涨，而多数时候买uvix/vix option都只是亏掉时间磨损

这么狠吗。我22年碰上BABA腰斩，可惜割肉，不然直接 roll 2025 这就回来了！

保险的话比如vix在低位eg 14/15/16的时候买一个一个月或更久多腿spread/蝴蝶/日历应该还好吧

vix低位不代表能买的uvix/option在低位，vix本身没法简单交易，而future是长期升水的

比如vix是13，涨到了18，涨幅38%，但是你的uvix哪怕2x以后对应的收益可能都只有10%（随手举的例子），而在vix 13-15的垃圾时间内，uvix会被杠杆磨损亏钱

这份保险需要一个很精准的买入和卖出判断，很难靠长期拿来赚一个黑天鹅的钱

哦你指的是它们价格的锚定物都是 vx，那其实也是我的意思，因为 vix 没法持有。

22年的BABA和腾讯是黄金坑啊，尤其是300的腾讯，算算现金流和盈利就知道估值是被一众亏损中概拉下水，不过那两年拿中概体验是真的糟糕

中国上市公司里好公司不多，腾讯和BABA俩绝对算基本面挺扎实的公司了

btw，我觉得这一期犀牛是真的夏季八分析

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其实这周sell对put还挺舒服的，上周科技财报周基本清仓option，留了一点股票和fix income，剩下卖了几张iv高的put，虽然有些很接近strike了但还是有惊无险

风险提示：
【引用自 kobe】:
要么不更新了，要么把那些卖出的已经deep itm的帖子删除了
【引用自 llbean】:
99%社媒上的理财博主都按照这个看待，买了50个股票发出来2个赚大钱的

你说的实际IV是什么？HV？

什么是做 wheel？short put 接正股 然后 short call 卖出去？

股票跌了的时候唯一的想法是“谁知道呢说不定会继续跌，BABA 退市了怎么办”。

他把今天涨讲成伽马挤压无语了

原来是这个逻辑吗，以前trader同事川普整tax就sell put，不懂为什么

机构交易和个人交易逻辑也不太一样（相差很大），机构交易整体会有一些固定的持仓需求，之前iv飙升的情况下sell put就是捡free money了，个人得赚绝对收益就会受很大影响

taco对trader来说就是bonus

IRA/ROTH里，选定好坚定长持的标的，一直挂4-8 weeks CC并且保证2 week之前roll是可以作为稳定income来源进行leap置换的。避免underperform的关键就是CC这笔income，你要同步置换成leap或者加仓股票。

是的，其实这些卖期权的策略胜率都挺高的，平时卖卖稳定赚钱。就算偶尔ITM，roll两把就回来了，盈利离场机会挺多的。不过只要来一把黑天鹅就一夜回到解放前了

我22年一朝被蛇咬，23-25 其实 sell put 都做的很少，sell call 反而导致 NVDA & TQQQ 卖飞了不少次。

这次重新回来，没想到这么快就碰到不合适的行情了吗！

胆子大风险控制好这个行情反而容易赚钱，毕竟波动大IV也高

不过我也是一朝被蛇咬，现在不碰这个策略了

另外有个专门卖PUT的指数，看过去5年的表现也是跟SPY打的有来有回

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所以现在我也只Buy and Hold最省心而且税收上也比较有利

大佬对这两天大跌大涨的原因有何理解/intuition如果把gamma squeeze理解成踩踏后call wall变少了好像能骗得了我

或是再活个一百年。

卖 put 也有不一样的策略吧，比如我对于看不懂的股票可能 deep otm 卖一点点，对于 meg7 我都是卖中期 ITM 2% 这样。

所以问题是如何控制风险&收割IV

感觉好久没有熊市了 天天除了涨就是涨 10%的调整的几乎没有

【引用自 RandomTrash】:
在2023-2025年获得了巨大成功
直接买那就是获得多倍巨大成功了吧

msft我都止损了，不想陪它一起恢复，想起了24年在tsla身上浪费了半年的不好的回忆

deb8148c63cf2875e31f0b4c249843531320×266 29.9 KB如果股价540的时候，买家提前行权，是不是浮亏即便再多也会瞬间归零，然后day change反而会 +$400?

直接买，margin上不去，很多人也拿不住。
【引用自 huluhulu】:
是不是浮亏即便再多也会瞬间归零
不会归零，因为你的cost basis 是590。只是变成正股了。
【引用自 huluhulu】:
然后day change反而会 +$400?
不会，权利金你已经拿了。

我的持仓msft今天算是开始盈利了 ，准备再持有一下，现在这几个大股可以卖周一，周三，周五的合约。

说的不就是我么，realize了40多万的lose

其实比realize 40万的lose更惨的是没注意wash sale，刚开始亏钱了还要交税

【引用自 7heS1lentSalm0n】:
没注意wash sale
期权上这个特别容易被忽略，还是要随时看看。

长期sell ass一直都是风险可控的大赚策略

挖个坟，之前就看到一个说法是隐含波动率 （IV）总是比已实现波动率（RV）高的： /uploads/short-url/t7jUYyF9T2sV3nXd6vf6wgLuYuF.jpeg?dl=1 但一直有点疑惑这个 risk premium 到底会有多大，在 SPX 上用 vix 和历史数据跑了下大概 vix 有 3.5% 左右的风险溢价（过去 5/10/25 年都差不多是这个值）： /uploads/short-url/xPvhvZlONXVPN2zxzmbbBA91xi3.jpeg?dl=1 GPT review 了下代码说 ex-ante vrp 应该用 variance（方差）而不是 volatility（波动率），不过不影响结论。