最近SaaS真是不买赚不到钱
SaaS财报季分化，ZS错杀引发抄底争议，资金转向Cyber。
1. 关键信息
- 整体呈看跌趋势，但部分认为已触底或即将反弹（#17、#46、#60）。
- 认为AI侵蚀SaaS盈利，per-seat收费模式受冲击（#33）。
- 硬核软件（Cybersecurity、Database）更具韧性（#14、#32、#47）。
- 行业经历“软件大灾难”（SaaSpocalypse），IGV与SOX比率破位下行（#63）。
- ZS财报Miss NNARR并Guide新低，预示ARR增长大幅减速（#74）；ZS在Cyber板块中表现最弱（#74）。
- MSFT预估涨幅约20%（#71）；Servicenow PE来到60（#72）。
- ZS跌幅超400%（#72）。
- 用户表示看完ZS财报盘后直接成本价平仓，两个月资金闲置，转而集中投资其他几家Cybersecurity公司（#75）。
- NOW（ServiceNow）财报表现良好，但用户认为持有周期需较长（#76）。
2. 羊毛/优惠信息
无
3. 最新动态
- 今日净量呈现扫货特征，机构疑似高位派发（#51）。
- IGV日内爆量，MSFT等核心资产出现技术性反弹（#34、#45、#49）。
- ZS股价直接打回成本价（#66）。
- 本周SaaS财报密集发布，ZS率先发布（#65）。
- 部分用户建议SaaS仅适合超短“死猫跳”，深Dip吃10%-15%就跑（#73）。
- 用户因ZS财报表现不佳，于盘后直接平仓，资金转投Cybersecurity板块（#75）。
4. 争议或不同意见
- 有人坚持长期持有MSFT/SAP等优质标的（#2、#14、#23）。
- 质疑极端增长/衰退二分法的适用性（#64）。
- 部分认为硬件（半导体）优于软件（#56）。
- 质疑ZS是否值得买入，认为其负400%跌幅仍存风险（#72）。
- 认为ZS和NOW是错杀，信仰加仓（#70）。
- 对比CRWD，认为ZS面临被“杀”的风险（#74）。
- 对ZS持谨慎态度，认为其负400%跌幅仍存风险，建议关注ARR增长指引（#72、#74）。
- 认为NOW财报没问题，但需长期持有（#76）。
5. 行动建议
- 只买看得懂的标的（如MSFT、NOW、CRM）；回避复杂业务（#19）。
- 关注cybersecurity与硬核软件板块（#47）。
- SaaS策略：深Dip吃10%-15%就跑，止损放下面一点点（#73）。
- 对ZS持谨慎态度，关注其ARR增长指引（#74）。
- 财报后若表现不佳可考虑平仓，资金转向其他Cybersecurity标的（#75）。
- NOW值得长期持有（#76）。
盲猜一个下半年主拉SaaS。感觉花街会在半年后装作恍然大悟原来AI也需要Software来给人用啊。
还是最牛逼，什么都有。
持續撿msft 我就不信他們能破產下市
msft目标406，amd目标214
SaaS里谁好一些？感觉这些SaaS跟AI八杆子打不着，全是来蹭热度的
其实我觉得是pltr
正在砸锅卖铁凑钱买saas
主要还是猜恢复的时间
来个散户怒刚花街啊
给我脑子干爆了
etf IGV包括了一堆SAAS
明天季报，会瀑布吗？
有些个SaaS比如FIG,NOW，自己也没出啥问题，无论大盘是涨是跌永远是每日-5%。 figma已经是被鞭尸鞭的没有底线了
今天感觉是软股degross， 不知道是什么情况了，哪家pod 出了问题。
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-03/blue-owl-ares-lead-private-market-firms-bashed-by-software-risk
护城河够厚 客户忠诚度高 且AI无法削弱盈利能力的应该会更快估值修复
SAP我觉得就不错
楼主不愧为泥潭第一狗吹
SAAS自從被Saul吹過，就沒救了
不会超过1年。因为明年要暴跌，花街必须赶在那之前拉个历史超级大顶。
客观来说按照人头收费的确实受AI影响，裁员看不到头
但msft之类的有点错杀了罢
肯定有被搞的。但现在这种整个sector暴跌都是好机会。again，建议只买你看得懂的。NOW/CRM本老看不懂，从来没碰过。
大佬推荐推荐
说了买自己看得懂的啊。
sap真的能赶上轰轰烈烈的ai大革命吗，服务的都是落后产业
买巨硬啊
能跌到哪去，比你买乱七八糟的公司好多了
按这个逻辑amzn有无人驾驶 有火箭 有software 有云 有广告 有娱乐
amazon 没有火箭。火箭是贝老板个人的。
有没有saas 10倍ETF推荐？
SAP太复古了，利润增长空间有限。IBM都必SAP靠谱。
amazon有卫星
挺同意的。现在AI的核心叙事中如何交付一直都没说明白。大模型再好直接用大模型公司产品的基本上是垂直的程序员或者日常生活app（比如GPT）真要跟to B交付一定会回到软件。
就像我认为市场其实也低估了苹果对于AI最后交付的优势。再好的模型最后依然需要媒介去使用，手机就是另外一个媒介。
确实 如果微软g了的话 其他的公司不知道会g成啥样
主要是不是觉得SaaS 会重新洗牌？ AI 出现了很多都没有护城河了。但database 那种肯定还是需要的 AI 怎么自己开发这些。Datadog 那种 或者 一些 security的软件 更难替代了
我猜测目前的叙事是
SaaS per-seat pricing在公司由于ai效率提升减少员工后seats需求减少
ai coding使得中小公司对于企业软件更倾向于自研而非花重金购买
Igv弹起来了？老大哥msft带头反弹？
你在惦记着赚钱，它在惦记着你的本金。
又软了zs
感觉这次有点硬了
msft触底 V了吗？
MSFT确实是个好公司，就是价格贵了点，$200左右的话愿意买一些
那得等split
不至于，这么点差距，真下跌的时候也就一周的事
【引用自 争取多活两年】:
AI也需要Software来给人用啊。
怎么收费？买一个license够吗
我拿了快20年还没等到过腰斩 真想托你吉言
微软跌到200的话纳斯达克得跌80%，参照互联网泡沫
今天买了点msft和now
不知道是不是接飞刀
我觉得离底儿不远了。
个人觉得 cybersecurity 类股票算是被错杀的蛮严重的 crwd panw zs 之类 非投资建议
NET 了解下，莫名其妙被杀。
今天igv爆了天量
要暴力反弹了。后面下跌空间不大，过几个月随便找两个例子证明AI对SaaS是positive的还得新高。
真是特么一模一样的剧本 。去年借解放日砸了个低点，今年没有理由强行创造理由砸一个低点。
确实是天量。
昨天跌辐那么大，量反而没有今天的大。
机构一般都是拉高了，在高位出货。
今天到底是谁在进货或者出货呢？
价格幅度很小，更像有人在悄咪咪的扫货。
五年前不会在等 $100 买吧
【引用自 争取多活两年】:
这种整个sector暴跌都是好机会
一般来说是这样
【引用自 争取多活两年】:
只买你看得懂的
软件板块一直挺贵的，没有懂得啊
今天NET财报不错
卫星zs
我觉得AI还是要投资硬件，半导体！
cyber security就应该涨啊。
反正ChatGPT和Gemini都认为错杀严重，建议买入
希望今天再多跌点，刚发了bonus好扫货。
【引用自 Nnn】:
我觉得AI还是要投资硬件，半导体！
【引用自 争取多活两年】:
过几个月随便找两个例子证明AI对SaaS是positive的还得新高。
硬件软件都买，反正过个把月随便谁发个新版本又会整个tech板块齐升个几十点。
今年甚至都没大幅回撤。
SaaS底部不远了，甚至可能已经过了。
上次好像是QQQ暴跌的时候看见高管集体出来买护盘的时候我记得底儿就差不多了。
NET 居然还是亏损？我以为在基建领域已经垄断了呢。
今天这看起来可能真筑底了
回头看anstropic毁灭软件那天真的是二探+情绪低点
现在就开始询问自己仓位有没有买够
今天a16z着实把saas砸了一把，从图上来看也是这样，最近比较忙，就贴一下AI写的
a16z.news
There are only two paths left for software
Grow 10 or earn 40, no middle path is left
内容分析：该图表（由 Bloomberg 提供）追踪了科技、媒体和电信（TMT）行业的动量策略表现。
趋势观察：图表显示该组合自 2025 年初以来一直处于强劲的上升通道。尽管在 3 月初经历了一次如作者所言“短暂而甜蜜”的回撤，但随后迅速反弹并创下新高。
结论：这表明当前的 TMT 市场中，动量交易策略（追逐强势股、抛售弱势股）依然极其有效，今天的涨幅达到了 +6.5%。
image1492×822 57 KB
内容分析：该图表展示了软件行业 ETF（IGV）相对于费城半导体指数（SOX）的价格比率。
趋势观察：图表呈现出触目惊心的下行趋势。文字指出，该比率已从 4 月第一周的峰值下跌了 13%。
结论：这是“软件大灾难”（SaaSpocalypse）的直观体现。市场资金正大规模从软件板块流向半导体板块。这种背离反映了投资者目前的偏好：看好 AI 硬件基础设施（半导体），而对软件应用（SaaS）的盈利模式和竞争格局感到担忧。
image1268×700 32.6 KB
图片来自 https://www.tmtbreakout.com/
【引用自 Ss004】:
There are only two paths left for software
说得有道理的地方
"调整后利润"长期掩盖真实成本这一点确实是事实，SBC 是真实的稀释，市场最终会定价。增长放缓但利润也不高的软件公司确实处境尴尬，过去几年已经验证了这一点。
值得质疑的地方
首先，"10个点增长"这个门槛有点随意。为什么是10而不是8或15？文章没有给出支撑数据，更像是一个有感染力的口号，而非严谨的分析。
其次，路径一的执行建议非常理想化。“找到5个天才人物、换掉一半VP、12个月重建公司”——这在大型成熟软件公司几乎是不现实的，组织惯性、客户承诺、合规要求都会极大拖慢速度。
第三，文章对"中间路径"的否定过于绝对。现实中有很多公司以稳定的中速增长（15-20%）加上合理利润（20-30%）长期创造价值，并不需要走极端。
第四，Broadcom 的案例有误导性。Hock Tan 模式本质上是收购成熟现金流业务再压缩成本，跟有机增长的软件公司情况完全不同，拿来类比有点勉强。
背后的动机
作者是 a16z 的 GP，他们的商业模式依赖高速增长公司。鼓励创始人"要么押注增长、要么被动退出"，某种程度上也符合 VC 的利益。
又到了写篇小作文，software就大跌的时候了
这周好像SAAS的财报不少 ZS先给大家拉个大的
Woc直接打回成本价。。。
软件已死 勿是烧纸
这些公司是犯了天条吗 我寻思隔壁futu是真犯了天条也没跌这么多啊
发生了什么 /uploads/short-url/meA9RSlfs1LRT4o6uZQxGa4d1dk.jpeg?dl=1
没事，成本价加仓！ZS和NOW绝对是错杀吧… 反正我信仰。
新手小白提問一下. MSFT就算漲也預估只會漲到前期高點五百多.跟現在也只差一百約漲20%.為何這麼多人追捧?
Servicenow PE 来到了60 感觉还可以 但是zscaler 负400多 还值得上？
saas在我看来只适合吃一口超短死猫跳 深dip干进去吃个10%-15%就跑止损放下面一点点 感觉还可以
首先ZS是几个cyber 里面最弱的，这次不仅仅是miss guide one time thing，他们missed NNARR，同时guide 了新低，这意思就是substantial deceleration, 这在行业里面对比CRWD就是就 looking to get killed, 体会一下这个语境。 'Looking to fiscal 2027, I’d like to provide some early perspectives to better align expectations heading into our second year with ARR as our primary growth metric, and following the acquisition of Red Canary. Sitting here today, our view is for total ARR and revenue growth for fiscal 2027 of 16-17%. ’ In subscription/SaaS models, missing your NNARR guide indicates that the business is bringing in fewer new customers or expanding less within existing accounts than expected. Because NNARR isolates exactly how much new growth is being generated over a specific period, a miss is an immediate leading indicator of future revenue slowdown.
是的。。。我看完财报盘后直接成本价平了，两个月这笔资金啥都没干。。。还是集中投其它几家cybersecurity了
now还是很不错的，财报也没问题，就是拿的时间要长一点