金融危机前兆又来一个：3万亿美金市场规模的私募信贷（Private Credit) 可能也要暴雷

一句话总结

继车贷、商业贷款之后，私募信贷可能也要暴雷。

名词解释

私募信贷 (Private Credit)是非银行贷款人（投资者）向企业提供贷款的一种资产类别。 这类贷款由私人发起和构建，可成为银行、银行牵头的银团贷款或公开债券市场等传统融资方式的替代选择。

新闻要点

The boss of JP Morgan has said there are “cockroaches” in the debt markets in comments that will fuel concerns about problems in the $3tn private credit industry.

JP Morgan lost $170m in the collapse of Tricolour. Speaking with analysts in a conference call, Mr Dimon said: “My antenna goes up when things like that happen. I probably shouldn’t say this but when you see one cockroach, there’s probably more.”

US-based Tricolour and First Brands both collapsed last month with little warning. Both were heavily reliant on private credit, having borrowed tens of billions of dollars between them.

The bankruptcies have led to concerns about the possibility of other hidden problems lurking in the market. Observers worry lending practices have gotten looser and fear the true performance of loans is being masked by financial engineering. Deutsche Bank has suggested First Brands could be a “canary in the mine”.

原始报道

telegraph.co.uk

Access Restricted

全文

finance.yahoo.com

Access Restricted

半仙，你说的2025年泥潭国地震海啸咋还没发生

现在哪里能做空吗

大空头启动

哈哈太尴尬了

没事，2025还没过

哦，是Jamie Dimon啊。

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之前我发商业地产暴雷

结果有人说 比例很小 完全没事的

估计很快有人这么回复你了

忍不住要合订本了
【引用自 puffmolly】:
[2025] 给大家一个严肃并且保守的投资建议 $INTC
2026年台海发生大事
【引用自 puffmolly】:
台湾花莲7.2地震
现在空TSMC赌的是2025的大事情
【引用自 puffmolly】:
【水】今天是美国经济大萧条开始94周年
不过皇极经世2024年跟1962年的卦一样，台海来一次古巴导弹危机也是可能的。

堪察加半岛地震海啸过了： 2025 Kamchatka earthquake - Wikipedia

堪察加半岛是泥潭国自古以来的固有疆域，那等于说泥潭国已经地震海啸过了

楼主好喜欢阴谋论哈哈

pe确实比商业地产大一点 但是到不了08的水平

楼主那些玄学我不信，不过这件事还是有依据不是凭空瞎说的

齐昂银行（Zions Bancorp）股价暴跌12%，该行披露其全资子公司加州银行信托（California Bank & Trust）在圣地亚哥承销的一笔贷款已核销5000万美元。西部联盟银行（Western Alliance Bancorp）股价亦重挫近11%，该行表示曾向同一批借款人提供贷款。

齐昂银行与西部联盟银行成为KBW银行指数中跌幅最大的成分股，该指数录得六个月内最急剧下跌。

此次披露的贷款问题，是近期一系列信贷爆雷事件的最新案例。上月，次级汽车贷款机构Tricolor Holdings申请破产，导致部分债务几近全额亏损；随后汽车零部件供应商First Brands Group也宣告破产。摩根大通与第五三银行（Fifth Third Bancorp）披露因Tricolor事件合计损失数亿美元，而杰富瑞金融集团（Jefferies Financial Group Inc.）则披露了对First Brands的风险敞口。

有什么发财机会？

利好比特币

我觉得现在的西大经济跟几年前的东大相似之处越来越多了？私募信贷都处于高峰期。后来东大的恒大爆了，西大现在的商业地产也不怎么样？

你别说 你还真别说

怎么石头和摸的还能互换的

共轭父子

【引用自 admin4】:
还能互换
1949 只有社会主义才能救中国

1979 只有资本主义才能救中国

1989 只有中国才能救社会主义

2009 只有中国才能救资本主义

——————————————

2029 中国谁也不救

nvda 5T 寓言要开实现了吗

一切皆有可能

青年失业率飙升，职场极度内卷，消费者信心新低。彷佛美国的今天就是中国的昨天。

昨天？难道东大这些问题已经解决了么

没有啊，但是美国人有枪

Blackrock爆雷了。

https://www.bitget.com/zh-TC/amp/news/detail/12560605043955

相信这只是冰山一角。资源齐全的大公司都能被骗，可想而知这里面的水有多深。

说那么多 当然偶尔会让说中啦

这个不是private credit风险吧

明显是印度风险有人收了红包吧

以前听过老板说要有些deal partner会强推烂deal给global ic

估计可以吃到10-20m usd

打工2-3m一年都不知道要打多久才有还不如干两票大的

爆雷要时间运气好干到两次了

而且不少情况pe deal爆雷就write off裁了partner算了

因为你也没证据收了红包而且不会想lp知道

倒不如说credit比equity稳

至少爆雷大机会fraud很难一句projection比预期差一点所以total loss

collateral那些真的没了（有的话也爆不了）就没了

fraud跟不是fraud比equity主观乐观overpay的界定容易很多

这是LZ写的吗

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https://x.com/areskapitalon/status/1986582086958883050?s=46&t=RDOuQ7412sLs_bwbbACiaw

吓得我看看我的口袋，还好没钱

这些问题不都应该在前期尽调发现吗？付那么高管理费总要看到水花吧。

Blackrock这种大公司都发现不了很难说这个行业没有问题。

尽调的就是deal team啊

一个这样的deal就deal team 3-5个人

加上cdd fdd advisor之类

partner收了10-20m红包自然不会管这些地方啊

真的上ic也不会看的

ic大佬也就几个人

开会前几天收到ppt然后开30-60分钟会过一下问几个问题

不会去folder里面把所有call note memo都看一遍啊

做这个deal的是hps

也不是blackrock就blackrock收购了

是大但就算大fund 500m也就几个人弄而已

这些东西在pe也不少见吧

10x买了一家60m ebitda的公司

买了两年大客户就走了突然ebitda变成35m

又发现成本比买回来的时候涨了20-30%

变了25m ebitda

结果弄不好卖出去只有6x

亏了350m

随时卖家就把400m的公司用600m卖

然后跟partner枱底有交易

这么看私募行业的investment committee真的很不负责任啊！只管着自己赚钱。

您这一揭幕，把这个行业的底裤全都展示出来了。private真的很黑啊！

committee假设的是partner不收红包（理论上不收的upside是高的，真的上到去大partner就算亚洲也有3-5m吧，去到这个位置估计叫得动你也要30-40m一票的红包，但这真的很难吃下不用坐牢没人发现，估计partner也会老实打工）

但小deal，印度，个别想早点躺平的partner有诱因不跟你熬到大partner直接干两票10-20m的就走

因为假设partner不会背叛公司

买卖双方招回来的四大做财务尽调都靠谱

那自然不会怀疑做假

但事实就是fdd cdd的big 4 mbb都知道你要啥他说啥

不会搞砸你的deal

所以真的有问题你要是想强过

他们直接把什么风险downplay red flag变yellow flag甚至没留意也可以

ic主要看的也就护城河竞争估值退出亮点商业模式这些人人懂问但找答案tmd烦的问题

【引用自 kaion】:
护城河竞争估值退出亮点商业模式这些人人懂问但找答案tmd烦的问题
这些AI就能解决啊！人的价值不就在于发现AI发现不了的问题啊

我感觉credit跟equity分别最大就是

equity真的爆了你是ir/大partner

你一定甩锅去市场不好公司突然不行一万个借口

你把deal partner裁了也最多说他performance不行

你要是告他/承认他做假不就承认你公司internal control不行员工收红包

这样估计lp不会再跟你玩

所以pe爆出来这些case很少

亚洲也就瑞幸, ftx, efishery这几个我知道比较大的

而且也是说我们看漏了

但信不信就看你了

小的爆起来真的nobody care就一个看错了赛道直接write off

private credit你怎么看错赛道也不可能投公司变了原来是空壳没抵押品什么的

真的爆起来甩锅难太多了

这些问题从来不是为了投资而问是为了过场恶心大家而问

K老师这么一说感觉像矮子里挑高个啊。

这么看投资Hedge Fund还是要比投资私募安全，后者太不透明了，也缺乏监管。

泥潭现在半仙越来越活跃实在是说明泥潭流量兴旺啊

是ai写的，不得不信了

既Blackrock后，又爆了几个。

至少在private credit上面，美国现在精准对标前几年东大的节奏。

现在就是恒大时刻的倒计时了。依照现在这个局势，private credit完蛋是大概事件

https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-27/mfs-creditors-warn-of-930-million-shortfall-from-double-pledges

https://www.reuters.com/business/finance/blue-owl-turmoil-adds-strain-2-trillion-us-private-credit-sector-2026-02-27/

那问题来了，美国恒大是谁？

目前看是举债搞AI的公司。美private credit的钱都流去搞AI了，meta很有潜力。

meta是少数真的能靠投入AI（广告推荐）赚到钱的公司了吧。

BlackRock fund limits withdrawals as redemptions rattle private credit

https://www.reuters.com/business/blackrock-limits-withdrawals-private-credit-fund-redemptions-mount-2026-03-06/

不光blackstone，blackrock也不成了

虽然 Meta 靠 AI 优化广告赚了钱，但它在元宇宙和底层算力上的 资本支出 极其恐怖。如果信贷市场收紧，即便强如 Meta，其 再融资 成本也会飙升到让人怀疑人生。

【引用自 harvey8】:
其 再融资 成本也会飙升到让人怀疑人生
但是这不是几家巨头共同面对的问题么，那些在底层算力投入资本支出但又没赚到钱的不是更惨

tsmc是不是已经慢慢把厂往美国迁了？

【引用自 未知】:
明天如果降息，将开启泡沫的最后一棒 理财
什么科技恒大

去年都出很多问题了，private credit的恒大时刻依然在倒计时….

您认为是最后能拖过去还是早晚会爆？

我认为private credit爆了也不是事，投资人本来就知道这种投资有很高的risk

估计会像前一段蓝猫头鹰一样把资产卖卖卖，把某些板块或者整个大盘砸下来，到一定点位还是有机构和小散觉得够便宜 抄底买入

贝莱得限制赎回？要跑路？

防止挤兑

【引用自 See】:
贝莱得限制赎回？要跑路？
常规操作？

https://www.reuters.com/business/blackrock-limits-withdrawals-private-credit-fund-redemptions-mount-2026-03-06/

看美联储。

当年中国地产行业私募信贷爆之前也是突然限制赎回开始的。

泥潭半仙天天盼着大的来。Private credit 爆了也是 institutional money 亏钱，离 systemic risk 远着呢。真正的危机是通胀慢刀子割肉

回旋镖

摩根大通也出问题了。

现在的private credit一周爆一个，还日子还在后面呢。

没看到任何新闻

【引用自 未知】:
资产 2/3 为现金，是不是太高了？ 股市投资
老夫夜观天象，今年大事会一个接一个发生，明年是休养生息的一年，后年再来更大的风暴。

能不能大佬们来个tldr，voo还能买吗

Morgan Stanley 不是摩根大通

你看见的时候人家已经布局完了，等你接盘了。

【引用自 未知】:
03/14/2026 美股心灵SPA之亏了一周周末就好好休息吧 股市投资
我擦，看了下这个图
怎么感觉每次往上稍微拐一点儿后都要突然上跳一大截呢。。。

现在还谈不上暴雷，只是流动性出问题，并不是违约了

老哥， 你之前说的那些来自微博那位的判断我都看了。 你自己的观点用玄学判断的时候是用啥算的？ 好奇？ 你之前频繁引用的那位百验易经风水在微博的只用梅花易数吧？你也是梅花易数的吗。还是说你平时自己不算， 只是信服微博这位吴先生的话

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看来确实很可能要开始爆雷了。

https://www.wsj.com/finance/the-blowup-that-exposed-how-americas-banks-are-entangled-in-private-credit-bf55c1e7?st=ZR4yzk&reflink=desktopwebshare_permalink

还是之前那个事儿吧。

“Western Alliance sued for breach of contract and alleged a Jefferies subsidiary didn’t pay back part of a loan connected to now-bankrupt auto-parts supplier First Brands Group, one of the companies that helped set off a wave of concerns.”

是的，打官司需要些时间

到底什么时候危机？什么时候爆雷？等的急死了

这个写的很简洁

sina.cn

private credit与美国版P2P对比_新浪新闻

分析private credit与美国P2P的底层逻辑一致性，揭示其信用下沉、流动性错配、信息不透明等相同风险结构及潜在危机

很多人把private credit当成高端资产，其实本质上就是美国版P2P，只是包装更精致、参与者更机构化。

底层逻辑没有变：

就是把钱借给传统银行不愿意放贷的企业，赚更高利差，对应更高信用风险。

区别只在于三点：

一是借款人从个人变成企业；

二是出资人从散户变成保险、养老金、家族办公室；

三是结构更复杂，看起来更“专业”。

但风险结构是一样的：

信用下沉 + 流动性错配 + 信息不透明。

这次问题已经很典型：

重复质押、本质欺诈、资产定价虚高，这些在中国P2P时代见过一模一样的剧本。

为什么不会变成2008？

不是因为更安全，而是因为“跑不掉”——

赎回受限（季度5%），把危机从“瞬间爆雷”变成“慢性出血”。

但这反而更危险：

好资产被优先卖掉，剩下全是烂资产，形成负反馈；

保险、银行深度参与，风险在金融体系里慢慢扩散。

本质上，这不是不会爆，而是爆得更慢、更久、更隐蔽。

限制赎回的确很像大饼和庞氏骗局。记住，所有不能交易的performance很大程度都是骗局。

你别说，现在很多被能源卡脖子的国家真的很羡慕中国

【引用自 好运来】:
限制赎回的确很像大饼和庞氏骗局。
private credit本来就是为了给企业提供稳定的long term credit，避免银行用短期储蓄放长期贷造成的期限不match问题。也正因为贷款是长期锁定的，才能有额外的风险收益,所以限制赎回/流动性不好本来就是feature不是bug。

问题是现在这帮人为了把这个卖个散户/个人投资者而开放定期赎回，属于搬起石头砸自己的脚。这东西本来就不该卖给机构以外的人。

这事sec也有责任。对个人投资者限制放宽，于是大机构不愿意碰的风险全被包装卖给不懂的散户了。

是的，这届SEC和CFTC基本都不管事，才有现在这种把博彩包装成预测市场这种滑天下之大稽的事情。

金融创新警告

以前的金融创新是把风险对冲掉，现在的金融创新是把 大机构都不敢碰的垃圾 重新贴标、包装成 稳健收益 卖给散户。把流动性极差的长期债卖给追求短期赎回的散户，这本身就是个逻辑死循环。

这种 期限错配 在顺风局是 Feature，在逆风局就是庞氏。
【引用自 richardfatman】:
这届SEC和CFTC基本都不管事
的放任态度，简直是让这帮大机构在公路上裸奔。

大家还是老老实实买 VOO 吧，虽然也会跌，但好歹那是明牌，不是这种 底层资产保密 的开盲盒

说到底，还是不懂不投，不要光顾着看历史收益，更多想想高收益背后的风险，毕竟天下没有免费的午餐，尤其对散户而言

【引用自 otonoco】:
金融创新
人人都能做天使不好么
【引用自 harvey8】:
把 大机构都不敢碰的垃圾 重新贴标、包装成 稳健收益 卖给散户
优质资产永远是有限的，有些金融创新美其名曰give access to everyone，实则是让大量nonaccredited retail进场拉估值/当盘子

手天使？

首先信贷是现代经济活动发展的基石 没有信贷活动那全球经济就会被锁在一个硬上限 其次 private credit 的蓬勃发展更是金融监管条例不断update 之后的必然 你以为银行不想拉lending 么 巴塞尔iii 不让呀

我在 Morgan stanley 跟我说他们做dcm 的看着各家 pc 赚钱恨得牙痒痒 自己只能吃点边角料但照样赚很多钱 20个人不到的desk一年revenue至少几亿

问题在于pc 本来就不是一个适合retailer的产品 pc的核心竞争力是解决borrow short lend long 带来的天然 maturity mismatch 从机制上避免bank run 要是搞成可以有点风吹草动就随时可以call 的retailer product 那不就又变成 borrow short lend long 了么

简而言之一句话 pc 出问题 最大的锅在sec

【引用自 otonoco】:
pc 出问题
没吃prep？

可能是阻断药过期了

【引用自 otonoco】:
问题在于pc 本来就不是一个适合retailer的产品
你好我好大家好的时候好事自然轮不到散户上，日子开始难过的时候就要找接盘侠了。

私募门槛放宽背后的推动者都是华尔街大财团，他们自然明白其中的问题与风险。但对他们而言，自身利益远比散户利益重要。

【引用自 Zee】:
实则是让大量nonaccredited retail进场拉估值/当盘子
一句话说到本质。我再加一句，合理估值的优质资产也是很少的。现在贝莱德，黑石，高盛资管等在很努力的向个人投资者卖私募产品也为了把估值抬起来。PE现在退出难，机构投资者很多都明白所谓的优质资产，真的等上市后就是破发的命。最好的办法就是让大量散户进来，在上市前就退出还能赚一笔。

这个private credit主要爆的原因是卖的时候可以给人redeem吧

本来就不应该有5% redemption这个feature

自制bank run​

其实更深层次也不能全怪SEC。表明上你可以说去年SEC开始放宽普通散户进入私募投资的门槛。但其实国会也有责任，今年年底前国会就目标要让人人都能投私募。这何尝不是美版P2P?

更更深层次的原因是诸如Blackrock,Blackstone,Apollo这些公司在推动降低散户投私募的门槛。表明上说是为了金融平权，更深层次的原因其实是优质的private credit太少，机构看得上的不多，那要增长怎么办？只能让散户接盘。

私募，pe也好，pc也好，早已不是十年前那个样子了。信息差随着互联网大幅度降低，这些行业本身竞争也越来越激烈。pe这几年的退出难，pc这几年造假爆雷的增多，都是事实。

作为个体，最好的办法大家自己也好，也劝告身边的亲戚朋友也好，不要碰。监管放松后，很多financial advisor现在在很卖力的卖这些产品(自然是因为卖出去他们的好处不会少)。有的甚至让老年人拿他们安身立命的养老钱去买。有的甚至可以说得上是在骗。但是在本届监管与华尔街财团高度绑定的情况下，你又能怎么办呢？

几年前东大发生的一切，正在高度相似的在西大重新上演。

你想想没有这个feature还能卖得动吗？

在财报压力下，现在华尔街的增长不是给适合的人推荐适合的产品，而是不惜一切代价短期自我利益最大化。

可以说，现在很多从业人士对未来并没有那么多信心。赚一票大的就跑是很多人的真实心态。毕竟2008爆了你也没听说多少花街人士入狱。但在那之前割到韭菜的人早已经财富自由了。

岂止是不管，完全是大财团的提线木偶。

我一直赞成放松一部分监管，但这届监管的问题是不仅不独立，反而按照被监管者的意思决定政策走向。

private equity一向没redeem都可以卖

就算是public market的hedge fund不少都有lock up

本来就应该设置到不让人redeem

然后尽量给个每年target dpi数字出来

他们让人redeem不是高估市场的气氛和客户的耐性就是高估自己的能力

根本private credit就是找一群基金佬打飞机做商业银行不想借的野鸡deal

觉得商业银行看漏了

本来就是傻逼伪命题

没办法，毕竟老川自己都公开发币

【引用自 kaion】:
没redeem都可以卖
是，但是得有人接盘啊

【引用自 kaion】:
不想借的野鸡deal
说的非常对。private credit现在之所以到万亿，里面鱼目混珠的占了大多数

short call

一定要掏空美国人的六个钱包！

BLK,BX,APO已经惨跌。

私募崩盘不一定会引起美股崩盘，但是其衍生影响不会小。

【引用自 好运来】:
但是其衍生影响不会小。
有没有什么发财的机会？

肉身撤股

【引用自 好运来】:
但是其衍生影响不会小。
例如有什么影响？

【引用自 css】:
发财的机会
天马行空

2026是马年，且天象已现

陨石飞越中部

【引用自 资产 2/3 为现金，是不是太高了？】:
资产 2/3 为现金，是不是太高了？
老夫夜观天象
天象已现

陨石飞越中部

老哥 你倒是回答下我问题啊
【引用自 qin31411】:
你也是梅花易数的吗。还是说你平时自己不算， 只是信服微博这位吴先生的话

子曰：天鸡不可泄露

这种时候才更应该买大盘嘛？

SEC正如热锅上的蚂蚁

wallstreetcn.com

私募信贷风暴之际，美国SEC相关监管部门流失近四分之一人手

美国证券交易委员会（SEC）中负责监管对冲基金、私募信贷公司、共同基金及多类投资产品的部门，去年有接近四分之一的员工离职。其中一部分离职与联邦政府更广泛的人事调整有关，这些调整由马斯克推动的“政府效率部”倡议所引发。

wallstreetcn.com

SEC开始质疑评级机构诚信，私募信贷“甩锅大战”正式打响

美国证券交易委员会（SEC）近期就信用评级机构Egan-Jones能否"持续以诚信方式出具信用评级"展开问询，这一表态并非例行审查，而是监管机构公开质疑私募信贷市场核心机制的可靠性。私募信贷随着赎回闸门陆续关闭、资产估值受到质疑，市场参与者之间的责任归咎正在加速。

传统银行来抄底，可想而知留给散户的都什么货色

news.futunn.com

私募信贷危机重重，华尔街投行趁机反攻，一场融资大战即将打响！

私募信贷激进放贷后风险逐步暴露，而《巴塞尔协议III》最终框架可能弱化，美国财政部亦明确推动企业贷款回归银行体系，监管风向正朝传统银行倾斜。私募信贷并未退让，Blackstone、Ares等机构仍能撬动数十亿美元并购融资，其统一分层贷款在交割速度与条款灵活性上具备优势，双方竞争陷入拉锯。

花街的人每天绞尽脑汁想怎么割散户的韭菜，当然恨sec ，本届sec不断给机构投资者松绑，机构他们还是不满足，贪欲无底。不是准备要改规则让企业减少财报，还要降低融资门槛嘛。就是等贪心的散户去送人头

PIMCO包圆了Blue Owl发的4亿债券，2028到期，+270bps。 Blue Owl最坏的时刻要过去了？ https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-15/pimco-buys-all-400-million-of-bonds-sold-by-blue-owl-bdc?embedded-checkout=true

前两天抄底买了GPZ。想接盘那些cap以外的redemption的但一没有市场二没有NAV discount，只有买公司股份了。

少部分有抄底的，大部分还是要完蛋的。 https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-25/cheap-private-credit-funds-draw-bargain-hunters-credit-weekly?embedded-checkout=true